Naxicap Partners sort vainqueur d’enchères très disputées.
Contrôlé depuis 2011 par Weinberg CP (majoritaire à lui seul), Initiative & Finance, Salvepar et Five Arrows, le francilien Ecotel Chomette Favor suscitait bien des convoitises. Le distributeur britannique Bunzl, coté sur le London Stock Exchange, faisait partie des candidats à son rachat, comme il y a cinq ans. Mais le fournisseur d’équipements (consommables, couverts, matériel de cuisine…) pour l’hôtellerie-restauration était surtout dans le viseur de Naxicap Partners, de LBO France, mais aussi de deux tandems – l’un formé par Abénex et Florac, l’autre par Gimv et Caravelle.
Et, parmi ces fonds, c’est le premier qui est entré en « exclu » avec les cédants, au terme d’une enchère disputée. Le périmètre de ce troisième LBO est différent des précédentes opérations. En effet, selon nos informations, il inclut également Saxod, l’un des principaux franchisés d’ECF, qui était détenu par une famille du même nom. D’après une source, le multiple de valorisation de l’ensemble s’établirait à environ 10 fois son Ebitda de l’exercice clôturé à fin mars 2016.
Du côté de l’effet de levier, l’opération s’appuie sur le package de dette portable hérité du refinancement de fin 2015 et qui est composé d’une ligne senior et d’une mezzanine. Dans ses comptes 2015-2016, ECF fait état d’un chiffre d’affaires de 220 M€. L’acquisition de l’australien Reward (80 M€ de chiffre d’affaires), en 2014, lui avait permis de significativement augmenter ses ventes.
Capital Finance, par Xavier Demarle
Naxicap Partners : Axel Bernia, Frédéric Jouenne, Zeineb Slimane, Nicolas Bonillo.
Conseils Investisseur
Financier : Finaxeed (Vincent Rivaillon),
Juridique : Weil Gotshal & Manges (Jean Beauchataud, Cassandre Porges, Edouard de Lamy),
Due diligence financière : Accuracy
Due diligence stratégique : OC&C
Due diligence juridique et sociale : Edge Avocats
Dette senior : LCL (Frédéric Baslé, Alexandre Cosson, Amélie Guillon), CM-CIC Private Debt (François Petit, Marie de Taisne)
Dette mezzanine : CM-CIC Private Debt (Pierre-Jean Mouesca, Guillaume Michalet), Capzanine (Laurent Bénard, Bruno Bonnin, Clément Colin)
Conseil juridique ECF : Lamartine Conseil
Conseil juridique prêteurs senior : De Pardieu Brocas Maffei (Christophe Gaillard, Sébastien Boullier de Branche)
Conseil juridique prêteurs mezzanine : Simmons & Simmons (Colin Millar)