Photo : Arboretum (Nanterre), W02, Laisné Roussel Leclercq
Article : CF News, par Anne Joly
C’est à chaque fois le même scénario chez GCC. Celui d’un LBO à l’occasion de la transmission du groupe à un nouveau dirigeant entouré de managers. Rien que de très classique à ceci près que les salariés actionnaires sont toujours plus nombreux et que les actionnaires financiers sont toujours les mêmes et ce, depuis plus de 20 ans. Le groupe de construction qui figure dans le top 10 français avec un chiffre d’affaires de 1,13 md€ en 2022 vient effet de signer un quatrième LBO, toujours accompagné de BNP Paribas Développement, Bpifrance, BTP Capital Investissement et Esfin Gestion, pour accompagner la transmission de l’entreprise à François Teste du Bailler. Ce dernier prend le relais de Jacques Marcel qui devient président du directoire tandis que Claude Gaillard, premier dirigeant du groupe dont il avait organisé le spin-off de l’Entreprise Industrielle, en devient le président d’honneur. Les montants engagés par les financiers n’ont pas été révélés, pas plus que les concours de la dette senior (tranche A / tranche B), dont le levier [brut] est compris entre 3x et 4x, fournie par le pool bancaire en place.
100 nouveaux salariés au capital
« Les actionnaires financiers historiques ont rapidement manifesté leur volonté de rester au capital et d’accompagner la valorisation et la structuration de l’opération qui permet d’accueillir 100 nouveaux salariés au capital aux côtés de la cinquantaine de cadres déjà actionnaires » souligne Charles Caunesil, associé chez AMI Capital, conseil de l’opération à l’issue de laquelle le management et les salariés se reluent pour contrôler directement 62 % du capital du groupe (vs 59 % auparavant) et 78,3 % indirectement (en additionnant les parts détenues par les salariés dans le cadre du FCPE). « Nous respectons ce choix des dirigeants de faire monter les managers au capital et nous l’accompagnons, sans pour autant amputer nos intérêts d’actionnaires », assure Isabelle Galamand, directrice régionale « fonds propres » Auvergne Rhône-Alpes chez Bpifrance Investissement. Une opération singulière dans la mentalité et dans l’approche « où les sortants – financiers, retraités…- ont recherché une valeur d’équilibre qui permette à de nouveaux salariés d’entrer à leur tour et où nous avons souhaité que les nouveaux entrants témoignent mieux de la diversité du groupe, en invitant des femmes (une vingtaine) et des jeunes, » soulignent François Teste du Bailler et Hervé Parienté, secrétaire général du groupe, satisfaits de finaliser une opération sur laquelle ils travaillent depuis un an et qui programment le prochain LBO en 2030 vraisemblablement.
Pleins feux sur la réhabilitation
D’ici là, le groupe de construction (68 % du chiffre d’affaires) entend poursuivre sa forte croissance. Suite à son dernier LBO en 2015, GCC a vu son chiffre d’affaires progresser de 66 %, notamment via une opération de croissance externe (Edelis) qui lui a permis d’embarquer une nouvelle activité de promotion immobilière, tandis que son Ebitda de moins de 20 m€ en 2015 atteignait 38,8 m€ en 2022. « Le secteur de la construction se transforme et le devenir de l’entreprise s’opèrera en tenant compte d’une nouvelle partie prenante : notre planète,» souligne François Teste du Bailler. Le dirigeant veut préserver le modèle d’intrapreneuriat du groupe qui, selon lui, a généré quelque 200 m€ de chiffre d’affaires ces dernières années, « booster » ses savoir-faire historiques et « développer les secteurs d’activité stratégiques qui font sens » comme la réhabilitation, laquelle constitue un quart de l’activité du pôle construction aujourd’hui mais devrait en représenter la moitié dans quelques années, ou encore le pôle énergie pour lequel il n’est pas exclu de procéder à des opérations de croissance externe.
Acquéreurs / Investisseurs :
Managers : Claude Gaillard, François Teste du Bailler, Jacques Marcel, Hervé Parienté
BNP Paribas Developpement : Jean-Charles Moulin, Baptiste Alain, Sitti Maliki
Bpifrance Investissement : Isabelle Galamand, Joachim de Rocquigny
Esfin Gestion : Philippe Céas
BTP Capital Investissement : Charles-Henri Dollé
Conseil financement : Finaxeed (Bruno Zerbib, Vincent Rivaillon, Isaure de Moras)
Dette :
Caisse d’Epargne Ile de France : Cédric Alin, Laurence Lio Soon Shun, Séverine Delestra, Sébastien Joly
Société Générale : Claudia Penavaire, Sandrine Adam, Thomas Noel, Guillaume Mercuzot
Banque Populaire Rives de Paris : Laurence Perretier, François Golhen
BTP Banque : Sylvie Loire-Fabre, Marjorie Etrillard
Caisse d’Epargne Rhône-Alpes : Fabien Gaonac’h, Alexandre Beroud
Arkéa BEI : Matthieu Duval
BPI France Financement : Fanny Dréan